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贱货录jianhuolu.com2017-08-08 14:00:22

  总的来说,海外并购的尽职调查业务需要关注更多潜在的影响因素,以评估交易双方的战略是否匹配、是否存在潜在的正面或负面协同效应,以及发展潜在成本或机会。主要包括对标的业务的判断、财务尽调和法律尽调三大方面。首先,公司需要充分了解标的企业所在国家、所属行业的发展状况以及标的企业自身业务的发展状况。具体包括标的国家的宏观经济环境、市场架构和特色、行业周期性、行业竞争环境、公司的市场占有率、公司定位、产品及品牌、技术及研发状态等。其次,需要对标的企业的财务情况进行详细调查,包括企业现金流、收入及成本推动因素、资本结构、历史税务风险等。最后,需要对标的企业在法律层面进行详细调查,了解公司架构、股权结构、法律纠纷、牌照和许可证、公司章程及股东协议、董事会和企业治理情况等。

  第三,做好融资方式选择。融资方式分为境内融资和境外融资。对于没有境外平台的公司而言,境内融资直接且融资额较大,与境内银行业务交流更为顺畅,融资效率更高。境外融资指境外子公司境外直接融资,更容易竞争标的企业。这种方式不依赖境内母公司担保,直接以境外标的的股权和资产作为担保进行融资,主要依靠境外被收购企业自身现金流作为还款来源。

  另外,境外美元基金以债权、夹层基金、纯股权投资的方式参与投资,融资无追索权,在母公司报表不会产生或有负债同时要做到融资结构创新,选择多种融资方式相结合。在2016年艾派克联合PAG(太盟投资)和君联资本27亿美元收购Lexmark的并购方案中,艾派克通过引入SPV上市公司+PE等模式,完成了“自有资金+PE投资+银行贷款+股东借款+私募债”等多种方式的融资,从而实现了资产体量规模相差约8倍的“蛇吞象”收购。而此前很多上市公司的跨境并购资金来源比较单一,主要是银行贷款和公司自有资金。值得注意的是,资金出境受政策影响大。“11号令”明确金融企业境外投资亦受国家发改委监管,将境内企业或自然人通过其控制的境外企业开展境外投资纳入监管范围。

  第四,进行企业并购后的整合。我国企业在跨国并购之后最大的问题是整合,直接影响到并购后企业的业绩和市值。在跨境并购后,整合是一项具有挑战性的工作。对于跨国企业来说,整合主要包括中、西方管理方式和资源两方面的整合。首先是管理方式的整合。国内企业的公司治理结构,权利安排和责任分工与国外企业不相同,应该顺应双方企业的管理文化和模式,保持并增强核心竞争力。由于存在语言文化方面的差异,应加强联系和沟通,培养共同的向心力,同时给予优秀人才股权激励。企业资源的整合嫁接也尤其重要,可充分利用境外企业的客户资源,扩大产品的目标客户,将企业的产品结构和客户结构完美融合以提高销售。并购后也要根据资源禀赋从全球角度配置企业资源,例如产地和研发部门的地理位置,生产材料的进出口等。

  在“一带一路”倡议与“中国制造2025”战略实施的背景下,中国企业资本大规模的“走出去”将成为不可阻挡的趋势,这也有利于世界经济。国内企业应认真考量政策、法律、市场、企业管理、成本变动等各类风险,积极应对、妥善化解,提前做足功课,利用并购尽快融入全球化进程,不断提升企业在全球价值链中的作用和地位。

  房地产投资增速超预期 上涨趋势料难续

  □本报记者 彭扬 实习记者 赵白执南

  国家统计局17日发布的数据显示,一季度,全国房地产开发投资21291亿元,同比名义增长10.4%,增速比1-2月份提高0.5个百分点,比上年同期提高1.3个百分点,其中住宅投资增长13.3%。专家认为,房地产投资增速反弹超出市场预期,这主要源于补库存需要以及棚改货币化需求。不过,这种高增长趋势恐难以持续。

  销售面积增幅下降

  “一季度房地产投资继续超预期增长主要还是土地购置费快速增长的结果。这意味着,房地产投资回升对经济增速、周期品价格影响不大。”招商证券高级宏观经济分析师张一平表示,目前房地产商在加快周转率,新开工面积增速回到10%,土地购置面积和土地成交价款均有不同程度回升。施工面积仍在底部,增速与上期持平。

  上海易居房地产研究院17日发布的《2018年一季度全国房地产市场报告》显示,1-3月份,全国商品房销售面积30088万平方米,同比增幅降至3.6%。其中,东部地区商品房销售面积12491万平方米,同比下降7.3%;中部地区、西部地区、东北地区商品房销售面积分别增长14.6%、12.0%和8.5%。

  中泰证券分析师杨畅表示,这表明住宅销售低位回升,办公楼销售明显萎缩。报告显示,在住宅库存回归合理区间后,部分城市开始增加供给。由于库存较高,商办物业投资依旧乏力。

  投资增速难以持续

  “供应端发力是一个明显特征。”易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,虽然市场呈降温态势,但房地产市场还有很多新特点,开发商还是热衷在房地产投资方面下功夫。

  国家统计局数据显示,1-3月份,房地产开发企业到位资金36770亿元,同比增长3.1%,增速比1-2月份回落1.7个百分点。严跃进认为,随着资金环境趋紧,销售下行加剧房企资金压力,开发商资金面可能将出现变盘,部分企业促销回笼资金压力加大。

  杨畅表示,商品房、住宅待售面积分别下降1139万、954万平方米,去化速度较1-2月份明显加快。数据显示,3月份,房地产开发景气指数为101.50,比2月份回落0.16点。

  中国人民大学副校长、国家发展与战略研究院执行院长刘元春认为,对房地产的管控,特别是对房地产资金的控制,对房地产投资持续反弹会带来一定影响。中国民生银行首席研究员温彬说,在房地产融资持续收紧背景下,房地产投资上涨趋势难以持续。

  严跃进表示,从市场趋势看,接下来如果房地产开发投资过热,也是会有风险的。从实际情况看,若后续到位资金等有影响,那么此类持续上涨态势会受到制约。

  中新网4月18日电 国家发展改革委新闻发言人严鹏程今日介绍,截至4月中旬,全国法院累计公布失信被执行人1036万人次,累计限制购买飞机票1088.8万人次,累计限制购买高铁动车票416.4万人次,200多万失信被执行人慑于信用惩戒主动履行义务。

  国家发展改革委今日召开定时定主题新闻发布会,发布宏观经济运行情况。严鹏程介绍社会信用体系建设情况指出,主要有四个方面:

  第一,联合惩戒措施应用范围持续拓展。为进一步加大对失信被执行人的惩戒力度,拓宽限制乘坐火车、飞机等惩戒措施的应用范围,构建“一处失信、处处受限”的信用联合惩戒大格局,近期国家发改委会同相关部门联合印发了3个文件,包括:《关于对失信被执行人实施限制不动产交易惩戒措施的通知》《关于在一定期限内适当限制特定严重失信人乘坐火车推动社会信用体系建设的意见》《关于在一定期限内适当限制特定严重失信人乘坐民用航空器推动社会信用体系建设的意见》,对相关失信主体采取联合惩戒措施。

  第二,联合奖惩机制实施成效不断扩大。截至目前,已累计签署36个联合奖惩备忘录,并持续推进联合奖惩措施落地见效。一是法院执行领域。截至4月中旬,全国法院累计公布失信被执行人1036万人次,累计限制购买飞机票1088.8万人次,累计限制购买高铁动车票416.4万人次,200多万失信被执行人慑于信用惩戒主动履行义务。

  二是税收征管领域。截至3月底,各级税务机关累计公布税收违法“黑名单”案件8614件,一季度新增公布1316件。已累计推送联合惩戒信息9.43万户次,共限制6234户获得政府性资金支持,限制6301户参与政府采购,限制6405户获得金融机构融资授信支持。共有1090户“黑名单”当事人因主动缴清税款、滞纳金和罚款后,从“黑名单”中撤出。

  三是海关进出口领域。截至3月底,海关总署公布高级认证企业3043家、失信企业5009家。海关总署对来自税务、质检、财政、环保等部门523家失信“黑名单”主体实施联合惩戒,其中4家高级认证企业和52家一般认证企业被下调为一般信用企业,382家一般信用企业被限制成为认证企业,523家企业进出口货物在事中通关环节被实施了严密监管。

  第三,信用信息归集共享总量大幅增长。全国信用信息共享平台归集各类信用信息超过165亿条,今年以来新增归集33亿条,较去年底增长25%。“信用中国”网站归集发布各部门各地方行政许可和行政处罚信息共7551万条,其中行政许可信息5700万条,行政处罚信息1851万条。

  第四,统一社会信用代码制度全面实施。已实现存量代码转换基本到位,新增主体赋码全覆盖。截至3月底,全国法人和非法人组织存量代码转换率99.8%,存量证照换发率82%;全国个体工商户存量换码率95%。

  互联网行业正从一线城市向新一线和三四线城市转移

  中国人民大学中国就业研究所与智联招聘联合发布的《2018年一季度中国就业市场景气报告》认为,互联网行业正从营运成本较高的一线城市逐步向拥有相关产业政策和人才落户政策的新一线和三四线城市转移。

  报告显示,自2015年第三季度以来,互联网/电子商务行业就业景气排名首次下降到第二位。究其原因,互联网行业员工在春节前后流动性较大,与上季度相比,本季度该行业求职申请人数增加了近20%,但由于互联网流量红利逐步消退,互联网企业超高速“野蛮”增长步入尾声,同期招聘需求则减少了40%以上。

  分城市看,在一线和二线城市中,互联网行业新增的用工需求同比均下降6%,新一线城市增长17%,而三四线城市的用工需求同比增幅则高达39%和157%。这也延续了去年第四季度的趋势,互联网行业正从营运成本较高的一线城市逐步向拥有相关产业政策和人才落户政策的新一线和三四线城市转移。诸如杭州、成都、贵阳等城市,纷纷建立大数据、人工智能产业中心、地区分公司和子公司,这些城市吸引了更多IT企业和人才进驻。

  报告同时显示,房地产行业就业景气升温。进入2018年以来,新经济浪潮推动房地产行业从原有的重视开发售卖向强化运营和服务的模式过渡。随着低线城市的加速城市化以及棚改政策的推进,房地产行业的工作机会正从一线城市向低线城市转移。其中,新一线城市的用工需求为37%,而三四线城市的用工需求增长更是高达114%和416%。

  此外,医药/生物行业景气程度明显提高。在城市化加速推进、消费升级和预期寿命增加的背景下,人们对于健康和医疗的重视程度同步提升,高品质医疗服务正从大中城市逐步扩展到低线城市,进一步带动了该行业的就业景气提升。

  中新网4月18日电 据外媒报道,近日,在印度尼西亚西爪哇井里汶,一栋9米高的货仓大楼倒塌,将旁边的一个艺术中心也冲倒,导致艺术中心的人员至少7人死亡。

  据悉,遇难者包括6名13岁至15岁的男生,当时他们和同学们在为演出排练舞蹈。48岁的艺术中心经理也罹难。另有2名13岁女生受伤,其中1人伤势严重。

  警方说,倒塌的建筑都非常老旧,当局已请专家鉴定倒塌原因。

  中新网4月18日电 据意大利《新华联合时报》微信公众号报道,日前,意大利皮亚琴察市(Piacenza)宪兵对外发布了关于4月9日走失的18岁华人少女Sabrina Wen Lan Ye的最新消息。该失联华人女孩于当天晚上出现在火车站。 意大利警方公布的华人女学生照片。(来源:欧联网)

  根据当地火车站内监控录像显示,Sabrina Ye于4月9日傍晚17点15分至18点30分出现在火车站。依据售票处提供的线索以及监控录像中她出现的时间段,警方判断,她很有可能于4月9日乘坐3趟火车离开皮亚琴察。1辆是17:52分开往里米尼(Rimini)的区间快车11547列车;也有可能乘坐了18:09开往米兰的Milano Greco Pirelli的区间快车20432列车;还可能乘坐了18:05开往利沃诺(Livorno)的区间火车2119。

  皮亚琴察宪兵已与各地警方联络协助寻找华人女孩。也请看到或乘坐过以上列车的读者提供宝贵的线索,线索提供可以联系任何意大利境内的宪兵队或警察。

  18岁女孩失联多日,引起使领馆的关注,更牵动全意大利华人的心。现在警方公布了女孩可能去的3个地方,更说是“购票”离开,这让很多侨胞联想:是否“有意”离开?现在网络这么发达,女孩应该看到“消息”,该回家了。

  当然,我们不希望另一种可能的发生。让我们一起呼唤,期望你安全回家!

  干热岩后期开发存在技术瓶颈

  应在共和盆地推进建设国家干热岩开发示范基地

  □记者 张大川 王金金 西宁报道

  国内干热岩勘查在青海共和盆地取得重大突破,2017年8月首次钻获温度超过200摄氏度的高温优质干热岩体。业内专家认为,干热岩作为清洁能源,资源储量巨大且可再生,未来或有望参与推进国家能源结构调整。但是目前干热岩在后期的开发利用上存在较大技术瓶颈,建议汇聚多方力量,集中攻破技术难关,并探索在共和盆地推进建设国家干热岩开发示范基地。

  国内首次钻获高温优质干热岩

  “地球是一个庞大的热库,内部蕴藏着巨大的热能,我们称之为地热资源,它与太阳能、风能、潮汐能等都是可再生的清洁能源。”青海省国土资源厅地质环境处处长严维德说,而干热岩就是地热资源中最为重要的一种。

  干热岩通常埋藏在地下3000米至1万米深度范围内,温度在150摄氏度以上,是没有水或蒸汽、致密不渗透的热岩体。作为一种可用于高温发电的清洁能源,干热岩具有资源量大、零污染排放、安全性好、热能连续性不受季节制约、利用率高、成本低等特点。

  2011年以来,“在深入研究已有地质资料基础上,我们采用红外遥感、地球物理、地球化学等多种勘查技术手段,经过详细论证后,确定共和盆地中北部为干热岩寻找靶区,同时确定干热岩勘探井位。”严维德说。

  2013年6月,勘探井深孔正式开钻,2014年4月,在共和盆地地下2230米处首次钻获温度达153摄氏度的干热岩。2017年上半年,青海省水工环地质调查院再次在地下3705米深处钻获温度达到236摄氏度以上的干热岩,刷新了探获干热岩温度的新纪录。

  “干热岩主要被用来提取其内部的热量,因此其主要的工业指标是岩体内部的温度,温度超过200摄氏度即属优质干热岩。”青海省共和县恰卜恰镇干热岩勘查项目负责人张盛生表示,除温度高之外,共和盆地的干热岩资源还有埋藏浅、分布广的特点。

  2017年8月下旬,青海省国土资源厅和中国地质调查局水环部组织院士专家对青海共和盆地干热岩勘查成果进行评审。专家组认为,这是我国首次发现温度超过200摄氏度的大规模可利用的高温优质干热岩资源,是我国在能源领域和地热勘查方面取得的重大突破。

  未来有望推进国家能源结构调整

  张盛生表示,就现阶段而言,干热岩资源是指埋深较浅、温度较高、有开发经济价值的热岩体,保守估计地壳中3000米到1万米深处干热岩所蕴含的能量相当于全球所有石油、天然气和煤炭所蕴藏能量的30倍。

  “青藏高原在隆升过程中形成了一系列地热资源,从干热岩地热资源区域分布看,青藏高原占我国大陆地区干热岩总资源量的20.5%,资源量巨大且温度较高。”青海省水工环地质调查院总工程师郭宏业说。

  “我们通过2013年至2017年实施的4眼干热岩勘查孔查明,共和盆地拥有230平方公里干热岩分布区,现在已查明在其2.1公里至6公里深度区间内,干热岩储量换算标准煤为近45亿吨。”张盛生说,另外根据地球物理勘探资料及地面调查情况推测,共和盆地及其周边,干热岩前景区面积达3092.89平方公里。

  “干热岩资源在全球范围内的分布很普遍,青海共和盆地的干热岩资源,无论储量还是质量,都在全球已勘查范围内比较靠前。”严维德说。

  据了解,近40年来,世界主要国家开展了一系列干热岩的研究开发项目,其中最为成功的是在法国Soultz建立的电厂,为世界第一个将干热岩用于发电的项目,证实了干热岩有望成为一种可持续、可再生和清洁的发电资源。

  “干热岩地热开发系统是安全的,没有爆炸危险,更不会引起灾难性事故或伤害性污染。”张盛生说,干热岩地热资源在利用过程中没有二氧化碳、硫氧化物、氮氧化物等废气排放,也没有其他流体或固体废弃物,可以维持对环境最低水平的影响。

  严维德表示,一旦通过3至5年时间查明干热岩资源,突破开发利用的核心技术,实现规模化利用,不仅对国家进一步优化能源结构、降低碳排放及能源保障具有重要的战略意义,而且使青海省能源体系产生巨大转变,将弥补省内化石能源的不足,对经济发展产生巨大的效益。

  多措并举推进干热岩开发进程

  国内干热岩勘查虽然在青海共和盆地取得了阶段性成果,并且开发利用前景广阔,但是仍然存在譬如技术攻关、人才紧缺、资金紧张等不容忽视的难题,业内专家建议集中多方人才力量,突破技术难关,并探索在共和盆地建立国家干热岩开发示范基地。

  郭宏业介绍,干热岩开发主要是应用增强型地热系统,即将水通过井注入人工产生的、张开的连通裂隙带中,水与岩体接触被加热,然后通过生产井返回地面,形成一个闭式回路,以提取热能。而最大的技术难关在于如何在致密岩体中打通定向的裂隙。

  “英、美、法、日等国家20世纪80年代都已将干热岩勘查开发列上日程,在实验性、小规模开发技术也取得了一些突破,但在储藏建造、压裂技术、钻井工艺方面同样面临技术难关,如果我们能够率先突破,那么中国在世界能源结构调整和碳排放上就能多一些话语权。”严维德说。

  “在人才方面,青海省目前现有的技术力量来看,只有水工环地质调查院等两支队伍,且偏重于资源储量勘查,技术开发人才稀缺。”严维德说,希望能够集中自然资源部、国家地调局、科技部、专业院校等科研机构的精英,到青海一起搞研究,以便能够顺利突破技术难题。

  “干热岩埋藏很深,在4000至6000米范围内,这种条件下无论是查明资源储量还是攻关核心技术,都需要大量资金投入。”严维德说,目前在共和盆地,勘查干热岩主要是青海省财政投资,但是省财政有限,很难维持今后的持续性开发,因此建议国家设立专项资金,加大资金投入。

  此次共和盆地干热岩勘查取得突破,是国家推进干热岩开发的最好契机。业内专家建议,国家应加强共和盆地干热岩勘查及开发利用研究,尽快申请共和盆地干热岩勘查开发国家示范基地建设,促进共和盆地干热岩资源勘查及开发进程。

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